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今天给各位分享改善融资环境30多家上市房企推进股权融资的知识，其中也会对房地产股权融资进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
地产行业依然身处寒意之中。
从房企披露的2022年半年报数据来看，营收净利呈现正增长的企业屈指可数，盈利大幅下挫成了行业常态。证券时报记者统计数据显示，已发布半年报的194家A股与港股房企中，净利润同比下滑的达141家，占比73%。另还有恒大、融创等19家房企的财报迟迟未发布。
从销售端来看，今年前8个月绝大部分房企合同销售金额和面积都出现大幅下降。恒大1~6月合同销售额下滑97%，世茂、融创、禹州集团等1~8月下滑幅度均在60%以上，万科、碧桂园、金地集团(11.23 1.72%,诊股)等1~8月同比下滑在30%左右。
资金回笼不理想加上融资环境趋紧，导致房地产行业信用风险攀升，包括“理财产品”兑付危机、债券展期、延期支付利息、实质性违约等若干形式。截至9月19日，地产债包含展期在内的债券余额违约规模达到1340亿元，涉及30家发债主体。
某券商风险管理部经理杨华（化名）向证券时报记者表示：“现在地产债基本发不出，我们公司今年3月份就明确规定不允许买地产债，无论是央企、国企还是民企地产债都不能买。并且还将之前持有的部分地产债全都出手。”
房企正陷入“销售下行-资金趋紧-融资受阻-购房者预期减弱-销售进一步下行”的负循环中。
为打破负循环，改善信用，面对压顶债务，多数房企想尽办法化债，一方面加大销售去化、处置资产积极回笼资金；另一方面通过提前与债权人沟通商议展期，避免触发交叉违约条款，以时间换资金周转的空间。此外还有引入国企央企等战投增信措施，获得资金支持。
房企流动性困境
商品房销售额是反映房地产市场全行业流动性强弱的关键指标。
9月16日，国家统计局公布2022年1~8月房地产行业数据，单8月全国共完成商品房销售面积9712万平方米及销售金额1.01万亿元，同比分别下降23%和20%。全国商品房销售表现仍处于历史较低水平。
从销售回款（个人按揭款 定金及预付款）来看，2022年前8月销售回款为4.9万亿元，同比下降32.5%；单8月销售回款为6218亿元，同比下降23.6%。
销售数据体现在具体房企上更为直观。证券时报记者统计20家知名房企1~8月份的销售数据显示，20家房企合同销售额合计2.04万亿元，占前8月全行业的41.6%。销售金额最高的为保利发展(17.69 0.80%,诊股)，达到2817亿元，同比减少24.72%；其次是万科，销售金额为2799亿元，同比下降36.8%。销售签约金额同比大幅减少60%以上的，包括恒大、世贸股份、融创、禹州集团、富力地产在内的6家房企；销售签约金额同比下滑30%~55%的有10家，包含万科、中国金茂、华侨城A(4.84 -2.42%,诊股)等龙头房企。
销售不畅直接影响房企半年报数据。从已发布的2022年半年报来看，营收同比下滑的房企数量占比达到60%，净利润同比下滑的占比达73%。亏损几乎成为行业常态。
其中，富力地产今年上半年归母净利润亏损达69.2亿元，其次为建业地产亏损达到56亿元。亏损规模同样惊人的蓝光发展(1.35 -2.88%,诊股)，在继2021年亏损超百亿之后，今年上半年再度亏损近50亿元。与此同时，泰禾、阳光城(2.03 -3.79%,诊股)、荣盛发展(2.45 -4.67%,诊股)归母净利润同样亏损在20亿~40亿元。
一边是房企大面积亏损，一边是随着预售资金监管政策趋严。房企滞留了大量资金在项目公司层面，无法回到母公司层面。
深圳某大型房企一高管向证券时报记者表示：“现在来钱的主要渠道除了销售就是变卖资产，但大部分销售回款的钱都在监管账户里，能够使用的比例很小，可能不到20%。集团很难从项目上拿到钱，导致集团流动性困难。”
根据克而瑞统计的71家重点上市房企的财务情况来看，今年上半年重点样本上市房企的现金持有量较期初出现15%的下滑，且限制性现金规模占比仍有增加趋势。与此同时，总有息债略有下滑，但短期有息负债上升1.39%。在此背景下，非受限现金短债比下降至1.1，如果剔除预售监管资金，该比值将更低，短期安全边界引发忧虑。
另一关键性指标同样反映了当前房企流动性吃紧——融资性净现金流。
受行业降杠杆趋势影响，地产企业融资规模不断下降，融资性现金流净流入从2017年、2018年的约7000亿元，降低至2019年~2020年上半年约3400亿元，下滑幅度达到51%。2021年下半年开始，企业融资受限程度加大，下半年融资性现金流净流出3978亿元，最终使得2021年融资性现金流净流出1893亿元。2022年上半年，房企融资性现金流净额再度净流出，达到1439亿元，若港股房企全部披露半年报，这一数据还将上升。
销售下滑与融资净流出共同拖累房地产行业，部分房企流动性陷入困境，导致信用风险事件接连发生。
债务违约多发 美元债尤甚
2021年，地产债违约金额达到735亿元，涉及债券67只，违约规模达到近年峰值。2022年至今，房地产行业信用面仍未得以明显改善。
证券时报记者统计发现，以违约、展期日计算，截至9月21日，一共有168只地产债违约或者展期，其中发生实质违约的有97只，违约债券规模达到563.24亿元，债券展期有71只，债券展期规模1267.1亿元。
债券投资人杨颜告诉记者：“就当下来说，债券展期实际也是违约。比如我自己购买的禹州地产美元债，本来今年3月份就到期了，但一直未兑付，开发商跟我们谈展期，但因为没有谈拢，所以一直拖着。目前市场上地产债券展期说到底就是没钱还了。”
如果算上展期规模，今年地产债违约规模实际上已经达到1830亿元，创历史新高。该等债券涉及发行发债主体54家，全部为民营企业，涵盖了除万科、碧桂园以外的大部分知名房企，比如融创、正荣地产、中梁控股、佳兆业、富力地产、世茂集团、花样年、禹州等。
值得一提的是，发生实质性违约的97只地产债中，有65只为美元债，占比67%，违约规模310.3亿元，占比55%。
中指研究院数据显示，今年下半年房企尚在存续期的债券余额为4920.7亿元，其中海外债占比35.4%；截至9月21日，一年内到期债券余额为9723.7亿元，其中海外债占比38%。
行业内掀起了违约浪潮，引起了固定收益投资者的不安。“一个接一个，手上持有的所有美元地产债全部逾期，我们目前不再关心收益率，而是紧盯公司如何兑付。”另一持有地产美元债的投资人郑琼说。
受个体信用风险事件影响，中资美元债二级市场也持续下行。Wind数据显示，目前有近百只地产美元债价格在10美元以下，阳光集团有一只债券甚至报价0.763美元，而债券发行票面价格是100美元/张，票面价格已经下跌99%。这意味着投资人认为公司并没有能力兑付，于是公开在二级市场用脚投票。
截至9月21日，亚洲中资美元债券指数（Markit·iBoxx）最新报170.02，亚洲中资美元房地产投资级别债券指数报187.97，亚洲中资美元房地产高收益债券指数报135.76，均处于历史相对低位，且在此前的8月中旬创下最低。
地产美元债二级市场的大幅震荡，意味着房企再融资面临考验，行业信用风险再一次暴露。美元债违约，带来的影响不容小觑，杨华说，“在公开市场违约的话，会直接导致企业无法再从资本市场公开融资，从而使企业资金面进一步恶化，而且也会影响其他房企的发债和融资成本。”
发债虽受阻 已有改善迹象
“我们今年3月份下发通知，要求不允许买地产债，无论国企还是民企地产债都不允许买。之前地产债加起来有20多亿元，目前存量地产债大概4亿~5亿元左右，在3月份之前就已经砍掉了不少。现在看来，当时卖的这个决定还是正确的。”杨华称。
据杨华介绍，目前大部分券商都有或明或暗的规定，即不允许购买民营地产债，有些只允许购买央企或者国企地产债。
即便能发债，发行人和中介机构在实际操作过程中也小心翼翼，甚是谨慎。杨华告诉记者：“此前帮某地产公司发行超短融券，发行方案中我们作为主承销商，对债券申购不足、缴款不足、发行人违约、推迟发行等情况都作出了相关承诺和退出安排，附加条件非常多。”
在过去10年融资环境较为宽松的背景下，美元债成为房企融资的主渠道之一，但当下房地产境外债融资功能大幅缩水。
Wind数据显示，自2022年年初至9月22日，内地房企境外债发行规模为171亿美元，而去年同期境外债发行规模达到434亿美元，今年同比下降60.6%。与此同时，房企“借新还旧”已经越来越难，美元债净融资额连续12个月为负，净融资额为-420亿美元，说明目前房企所发行的新债尚不足以还旧债。
此外，根据中指研究院数据显示，2022年上半年，房地产业非银类融资规模下滑至4825.6亿元，同比大幅下降56.5%。其中，信用债同比下降24.2%，信托下降79.6%，ABS下降41.1%。
综上所述，房企已经陷入“销售下行-资金趋紧-融资受阻-购房者预期减弱-销售进一步下行”的负循环中。
为防止情况继续恶化，国家最新公布的支持措施包括“保交楼”2000亿元专项纾困基金。
在此前的8月，中国银行(3.06 -1.29%,诊股)间市场交易商协会召集多家民营房企举行座谈会，探讨通过中债增信公司支持房企发债融资。
作为首批参会的企业，碧桂园、龙湖、美的置业、新城控股(18.12 -3.21%,诊股)、旭辉5家房企已于近期完成了发债融资工作，票面利率在3.2%~3.33%之间，发行规模10亿~15亿元，且中债增提供“全额无条件不可撤销连带责任担保”。
克而瑞地产研究院房玲表示，“全额无条件不可撤销连带责任担保”，可视为是对债权人权益保障力度最强的担保措施，此举旨在改善房企的融资环境。
有消息称，对于参加第二次座谈会的房企，包括中南建设(2.38 -4.42%,诊股)、金科、宝龙、世茂集团、富力等多家民营房地产企业，已开始筹备增信发债事宜。
不仅如此，依然有不少房企还在积极进行负债管理，拒绝“躺平”，寄希望能熬过艰难时刻。
债务重组 积极自救
站在高筑的债台之上，房企化债之路注定漫长。尤其是应对到期美元债，截至9月30日，到期美元债规模达到521.7亿美元（约人民币3692亿元）。
据杨颜称，企业只要向投资者展示坚决的偿付意愿以及兑付方案，让投资人看到企业并非资不抵债，未来随着政策的回暖还有走出困境的可能，一般投资人都愿意坐下来好好谈。
根据标普全球评级研究报告统计，2018年至2022年8月，违约中资房企境内外债券风险处置的通常方法是置换（交换要约）和展期。已处置境外违约债券中置换占近79%，而已处置境内违约债券中展期占72%。
据证券时报记者统计，今年以来一共有47家上市房企发布了204份关于债券展期/置换公告，地产债市一片“展期”之声。截至9月21日，地产债已展期规模达到1267亿元，创历史新高。
比如富力在8月份一次性打包了总额近50亿美元的10只美元债整体展期，展期3~4年不等。文件里面，写满了关于修改利率、增加有关指定资产处置、修改“违约事件”条款等条件。
9月13日，合景泰富公告称，2022年9月两笔合计9亿美元债的置换已获本金总额约93%的投资人通过，2023年9月一笔7亿美元债的置换获本金总额约91%的投资人通过。对于其余2024年至2027年到期的6笔美元债券，开展同意征求，通过修改部分投资者保护条款以豁免与交换债券的交叉违约，或延长现有债券到期日，同意征求也获得通过。
而看似简单的公告，背后是激烈的博弈，多方拉锯。据记者获悉，合景泰富还有不到8%的债券持有人不同意置换方案，而公司还在跟这部分债权人进行沟通，希望寻求妥善解决方案。
“其实给我们的选择没有太多，因为购买地产债本身就没抵押物，所以一旦地产商违约对于我们来说没有太多的抓手，谈判的空间不大，要么同意展期，要么就直接让企业违约。只要公司没有资不抵债或者破产清算，这钱总是要还的，时间长短问题。当然购买了美元债的，还可以向香港高等法院呈请清盘，这类事件恒大、融创、花样年都经历过，但呈请清盘成功的概率很小，不过是债权人发泄不满的一种方式。”持有美元债的投资人郑琼说。
几乎所有违约的民营房企都在着手进行债务重整。德勤全球应急计划及破产服务领导人黎嘉恩为积极化债求生的房企提供了自救建议。
一是股权重组。引入国企、央企战略投资者/财务投资者，并平衡投资者、原股东、债权人、中小股东的利益，评估集团整体流动性、投资价值，为利益的再平衡提供定价依据，并评估投资退出的路径与安全性，且在指定重组方案时，充分考虑如何通过资源配置进行相关方的利益再平衡，这是重组成功的关键。
二是债务重组。梳理境外控股公司、境内控股公司、境内项目公司3个层级的债务风险，并对每个层级的债务进行分层分析。针对各架构层级的分层债务，考虑相应的债务重组方案，包括具体的债务重组条件、债务重组周期、偿债资金需求、偿债资源、针对个别债权人激烈措施的应对方案、可能的再融资方案等。债务重组成功的关键是公平对待债权人，并获取主要债权人的支持，通过争取主要债权人的支持，提高重组协商的效率。
三是资产/业务重组。梳理核心和非核心资产，并分析在持续经营和清算情景下的价值，从而相应考虑保留资源、处置资源、引入第三方盘活资源、隔离风险等具体重组方式。在实施资产/业务重组的过程中，应关注涉及保交楼的资产/业务的稳定经营，以及保交楼资金的来源、该等资金进入路径和退出的安全性、资金监控方案。
除了积极推进债务重组，目前房企还引入CDS（信用违约掉期）或CRMW（信用风险缓释凭证）在内的信用保护工具。
房企股权融资步伐在加快。
12月19日晚，万科A公告称，公司董事会制定了以新股配售方式、向非关联人士发行境外上市外资股(H股)的方案。
近期，信贷、债券、股权融资“三支箭”连续落地对房企融资提供了多维支撑。据中指研究院统计，自11月28日证监会恢复上市房企再融资以来，已有25家上市房企发布配股或定增融资公告。
而在上周末召开的中央经济工作会议上也提出，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。
业内人士预计，下阶段将出台更多稳定企业主体政策，帮助企业有序降低债务和资金压力，2023年房企整体融资环境或将得到实质性改善。
万科拟发H股
12月19日晚，万科公告称，董事会会议审议通过《关于根据一般性授权制定发行境外上市外资股(H股)方案的议案》。
公告称，公司2022年第一次临时股东大会已审议通过《关于提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权的议案》，董事会在股东大会授权范围内，根据市场情况和公司需要，制定了以新股配售方式、向非关联人士发行境外上市外资股(H股)的方案。
这是万科对此前公司第一大股东深铁集团提请议案的落实。
12月1日晚间，万科曾公告称，公司第一大股东深铁集团提请董事会将《关于提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权的议案》，作为临时议案提交 2022 年第一次临时股东大会审议。
授权内容主要包括：在相关期间根据市场情况和公司需要，决定以单独或同时发行、配发及/或处理万科新增A股及/或H股股份，并作出或授予可能须行使该等权力的售股建议、协议、购股权及交换或转换股份的权力;批准配发或有条件或无条件同意配发(包括但不限于普通股、认股权证、可转换债券及附有权利认购或转换成股份之其他证券等购股权)新股数量不得超过公司已发行的A 股/H股数量的20%。
当时万科方面回应证券时报记者称，一方面是大股东希望公司能积极把握政策机遇，为公司继续坚定转型和长期健康发展储备资源。另一方面也是大股东和深圳市政府对万科的坚定看好和全力支持。公司将加倍努力、不负信任。
12月16日，万科召开2022年第一次临时股东大会，表决通过《关于提请股东大会授权发行直接债务融资工具的议案》和《关于提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权的议案》两项议案。
万科总裁祝九胜表示，做股权融资是要优化资产结构，同时还要降低融资成本。从融资成本来看，只有股权性占比提升了以后，负债率才能下来，债权性融资成本也会下来，融资成本也会不断形成一个低走的趋势。
更多资金支持政策或在路上
从“第一支箭”银行信贷融资打开，到“第二支箭”债券融资支持，再到“第三支箭”股权融资重启，三支箭连续落地对房企融资提供多维支撑。
据中指研究院统计，自11月28日证监会恢复上市房企再融资以来，已有25家上市房企发布配股或定增融资公告。其中A股17家进行非公开定增融资，H股8家通过配股融资，碧桂园、雅居乐、建发国际等，已经完成配股融资。资金用途多数是“保交楼、保民生”房地产项目开发，补充流动资金及偿还债务，个别用于资产重组及收并购。
值得注意的是，12月15日，中央经济工作会议提出“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”。12月18日，中央财办有关负责人接受新华社等媒体记者提问时表示，2022年已出台的政策要持续抓好，2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。
招商证券研报认为，11月第二支箭、第三支箭连发已打通行业债权融资、股权融资渠道，且第三支箭表述“募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等”，中央经济工作会议表述亦直接点明满足行业合理融资需求，与前述政策相呼应。
招商证券研报指出，中央经济工作会议中“有效防范化解优质头部房企风险”提法是亮点，“改善资产负债表”或意味着金融端政策加速落地，同时部分商业模式有缺陷的出险房企或加快出清，中长期利好头部优质房企产品力提升以及份额提升。
平安证券研报也预计，部分短期流动性承压，但资产资质较好的优质房企有望获得更多政策支持。在改善资产负债状况方面，除再融资放开、公募REITs试点扩大、债转股外，稳定房价亦是稳定及改善行业资产负债表的重要方向。
海通证券研报判断，后阶段将出台更多稳定企业主体政策，帮助企业有序降低债务和资金压力。
克而瑞研究中心指出，今年前期房地产融资政策松绑的落脚点在于对前期收缩性政策的回收和纠偏，房企融资环境实际改善有限，11月后逐渐转向保主体，三箭齐发支持优质房企融资，中央经济工作会议提出“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，预计2023年企业整体融资环境或将实质性改善。
“元旦假期来我们这儿咨询特惠活动的人明显增多，看房的人络绎不绝，现在我们楼盘只剩下几套低楼层的了。”北京市西三环某售楼处负责人告诉中国证券报记者。
感受到地产预期修复的不仅是售楼人员。“从整个行业来看，政策面逐步向好，而且力度、广度全面超出预期。”万科董事会主席郁亮近日在万科临时股东大会上如是说。
“第三支箭”持续加力正在开启房地产市场信心修复之路。自证监会2022年11月宣布恢复上市房企再融资至今，已有30余家涉房企业发布再融资或重组公告。市场人士认为，2023年支持房企股权融资将进入实质发行阶段，“助阵”行业修复。
股权融资队伍扩容
伴随房企股权融资政策持续优化，首单百亿级再融资日前花落保利发展。在2022年最后一个交易日，保利发展披露了2023年定增预案，125亿元的募资额成为房企股权融资政策优化以来，募集资金规模最大的涉房再融资。此次非公开发行募集资金拟投入广州保利领秀海等14个房地产开发项目和补充流动资金。
“公司拟通过本次非公开发行，改善自身资本结构，降低资产负债率，减少利息支出压力，从而提高公司的盈利能力和抗风险能力，进一步提高公司综合竞争力，增强公司应对未来市场变化的能力，实现股东利益最大化。”保利发展表示。
自股权融资“第三支箭”启动以来，房企再融资、重组队伍快速扩容。据不完全统计，包括保利发展在内，已有福星股份、大名城、新湖中宝、华夏幸福等房企披露再融资计划。
房企资产重组案例也相继亮相。格力地产2022年12月8日审议通过并正式披露了重大资产重组预案。拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海免税100%股权。此外，陆家嘴、招商蛇口等上市房企也发布了拟重组公告。
“通过此类收购，有助于扩充核心资产。尤其是在有配套资金募集的情况下，此类收购的难度会明显降低。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。
多项政策助力
房企再融资、重组队伍的快速扩容离不开政策助力。证监会近期在研究部署贯彻落实中央经济工作会议精神时强调，要落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。
在中指研究院企业事业部研究负责人刘水看来，“借壳”上市为没有能力定增的上市房企提供了重组及改善资产负债表的机会。“对于拥有优质土储资源的非上市企业，可以借机将地产部分分剥上市，有利于盘活优质资产，增强母公司资产规模;对于上市但目前处于出险阶段的房企，则有望获得优质资产的注入，还可借助优质房企的加持重新获得融资能力，起到盘活存量风险资产的作用。”刘水说。
公募REITs政策利好也正成为商业地产转型升级的“助推器”。证监会副主席李超日前透露，研究推动REITs试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。
这一表述意味着商业地产公募REITs的落地又向前推进一步。“目前我国商业性房地产存量空置率较高，鼓励REITs投资商业性房地产市场有助于促进商业性房地产市场的恢复。”复旦大学泛海国际金融学院院长钱军表示。
融资环境将实质性改善
业内人士预期，2023年房企整体融资环境将得到实质性改善。“地产融资‘三支箭’将继续发挥作用，A股股权再融资在2023年将进入实质发行阶段。”中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师陈聪认为。中信建投证券指出，伴随金融支持房地产政策持续加码，房企信用风险将在2023年逐步缓释。海通证券发表研报判断，后续将出台更多稳定企业主体政策，帮助企业有序降低债务和资金压力。
房企资产负债表料得到修复。“2023年，市场有望通过加大股权融资力度改善房企资产负债表。”刘水认为，一是加大支持投资者参与优质房企的股权认购力度;二是重组并购进程将加速，通过优质资产注入和风险资产的出清，达到优化资产负债表的作用;三是通过发行REITs等资产证券化的方式将持有型资产出表，做到资产负债表瘦身。
随着房企融资环境持续改善，机构人士认为，2023年房地产市场将逐渐探底回稳。在政策推动下，房地产业将向新发展模式平稳过渡。
平安证券首席经济学家钟正生表示，房地产新发展模式或是“多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。未来政策将在扩大保障性租赁住房供给、因地制宜发展共有产权住房、完善长租房政策及“租购同权”方面进一步发力。
记者 孙蔚
资金一直是房企的命脉，在楼市低迷的当下，急需“输血”的房企们迎来了重大利好，时隔6年，被喻为“第三支箭”的上市房企股权融资再开闸。
11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时表示，决定在上市房企股权融资方面调整优化5项措施。具体包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。
北京市房地产法学会副会长兼秘书长、首都经济贸易大学教授赵秀池对记者表示，对房企而言，如果融资太困难，就像被扼住咽喉，房地产企业举步维艰。而过多资金流入房地产领域进行投机，则会催生房地产泡沫。房地产融资政策调控与房地产业的发展密切相关，相互促进、相互制约。
近期，地产融资“三支箭”——信贷支持工具、债券融资支持工具、股权融资工具连发，为房地产市场企稳恢复提供了极大支持。
“当前，房地产市场下行压力持续存在，房企融资的‘第二支箭’在11月已密集落地，但单靠债权融资对房地产行业来说并不能快速渡过难关，因此‘第三支箭’的推进加速意义重大。”58安居客房产研究院分院院长张波接受记者采访时表示，通过股权融资的发力，将有力推动房企解决资金问题，给行业以关键的“喘息”机会，积蓄能量穿越困境。
易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者表示，“三箭合一”对于目前融资工作加快推进、优化企业融资结构等都具有积极的作用。“‘第三支箭’相比‘第二支箭’优势在于，其不会直接增加房企的负债规模，同时可以为房企融资提供充足的渠道。股权融资相比债券融资具有不增加负债规模、增强投资者对于房企投资的长期性等特点，且资金的用途方面更加广泛。”他解释称。
张波进一步分析认为，从具体执行层面来看，允许上市房企非公开方式融资，这一做法表现得更为灵活，对于融资金融的用途表述也较为广泛，主要涉及到项目的开工建设，并可用于债务偿还，对缓解房企的债务压力将非常直接。同时对于涉房上市企业的再融资，明确要求投向主业，这相对存在一定限制，但从现实情况来看，对此类上市公司的影响相对较小。
严跃进表示，房企重组上市工作重启，也是解决房企存量债务过大的关键一招，有助于真正化解去年下半年以来积压的债务问题。此外，在重组上市方面，提出“同行业、上下游”整合，实际上也使得建筑类等企业获得重组的机会，有助于促使债务问题在重组中顺利化解。
中指研究院企业事业部研究负责人刘水认为，此次证监会对房企股权融资支持措施全面，有并购重组、上市房企再融资，还可以应用REITs盘活存量资产、引入私募投资基金等，通过多种方式支持房企融资。同时，进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用，意味着未来金融机构将加大诸如住房租赁贷款、房地产保障性租赁住房REITs等金融工具的使用，更好地发挥创新金融工具对房地产市场的长期支持。
赵秀池表示，伴随着证监会的股权融资“大礼包”发布，信贷、债券、股权融资“三箭齐发”，为楼市提供了多元化融资方式，对“保交楼”、房企兼并重组、化解金融风险，乃至稳定宏观经济，都会起到非常重要的作用，无疑给当前的房地产市场注入了一剂强心针，让人们对楼市的良性循环和健康发展充满期待。
《中国证券报》近日刊发文章《政策接续发力 推动房地产转型发展》。文章称，11月29日，地产股掀起涨停潮，并带动其他行业板块走强。这既是市场对房地产融资政策优化调整的直接回应，也是市场预期改善、信心增强的直观反映。此前，证监会宣布调整优化五项股权融资措施，支持房地产市场平稳健康发展。
业内人士认为，房地产市场平稳健康发展事关金融市场稳定和经济社会发展全局。近期从“第一支箭”银行信贷支持，到“第二支箭”债券融资帮扶，再到“第三支箭”股权融资重启，接续发力、层层递进，形成立体式的金融支持“组合拳”，将加快行业风险缓释，推动行业转型发展，更快稳定房地产市场，从而更好稳定经济大盘。
防范化解风险
房地产既扮演着国民经济的“压舱石”，也是一头潜在的“灰犀牛”。业内专家解释，由于房地产链条长、融资规模大、与金融联系紧密，牵扯面广，其金融风险的发生容易扩散蔓延。五项股权融资支持措施出台的重要意义之一，正是改善房企权益融资，缓释房地产领域风险。
五项措施中，“两个恢复”——“恢复涉房上市公司并购重组及配套融资”“恢复上市房企和涉房上市公司再融资”尤其受到关注。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析，在恢复并购重组及配套融资、再融资的同时，证监会明确了募集资金可用于补充企业流动资金、偿还债务，这有利于改善房企现金流，缓解流动性紧张状况，防止房地产风险蔓延升级。
“资金链持续紧绷的民营房企迎来了‘喘息期’。”亿翰智库报告认为，监管部门明确募集资金不仅可用于“保交楼”，还可用于补充流动资金、偿还债务，将有助于房地产风险从蔓延扩散逐步转向收敛缓释。
在业内人士看来，调整完善房企境外上市政策等举措，也会起到纾解房企流动性困境、化解行业风险的积极作用。中指研究院企业事业部研究负责人刘水说，恢复以房地产为主业的H股上市公司再融资，支持房企更好利用境外市场资源，有助于房企开展多渠道融资，多措并举缓解短期流动性紧张，避免行业和个体风险扩大。
“证监会出台支持房地产股权融资的五项措施，对整个产业具有重大意义。相信包括股权融资在内的各类融资支持力度加大，将有力推动房企解决资金问题，加快风险出清，给行业以关键的‘喘息’机会，积蓄能量走出困境。”58安居客房产研究院分院院长张波说。
盘活存量资产
除了防范化解风险，促进房地产市场盘活存量也被视为此次股权融资支持措施的一大看点。业内人士分析，进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用，不仅可改善房企资产负债表，也有助于推动行业转型发展，促进房地产与实体经济协调发展。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，鼓励优质房企依托符合条件的仓储物流、产业园区等资产发行基础设施REITs，不仅有助于房企更早收回投资，也将在一定程度上起到鼓励引导房地产开发商转型的作用。
“发行REITs可在不增加负债的同时，达成项目开发和退出的闭环，促进形成房地产业可持续发展的‘开发、运营、盘活’新模式。”田利辉认为，通过发展REITs市场和不动产私募投资基金来盘活房地产存量资产，探索房地产发展新路径既可行也有必要。
李宇嘉认为，推动保租房REITs常态化发行，努力打造REITs市场的“保租房板块”，或意味着后续在REITs发行条件方面会有政策创新和优化。田利辉认为，未来保租房REITs市场建设将是资本市场改革发展的一个重点领域。
在盘活存量资产方面，证监会提出，积极发挥私募股权投资基金作用。中信建投证券房地产行业首席分析师竺劲表示，该项政策可为住宅和商业地产引入新资金，盘活房企存量经营性不动产，助力行业健康发展。
支持行业健康发展
综合业内人士观点，系列股权融资支持政策的出台将有力改善房地产融资环境、提升行业发展质量，支持房地产市场平稳健康发展。
一方面，房企获支持力度持续加大，融资环境或迎来重大转变。张波分析，随着政策支持力度加大，房企现金流压力将进一步得到缓解，促进房地产市场恢复平稳健康发展。中金公司研究部不动产与空间服务行业首席分析师张宇认为，房企特别是优质房企将有望在经营性现金流恢复、债务融资性现金流改善、权益融资现金流补充的情况下实现资产负债表改善，步入风险缓释与持续发展的良性循环。
另一方面，本轮政策启动实施后，房地产行业将加速优胜劣汰，提高行业发展质量。田利辉指出，房地产并购重组恢复之后，部分资产质量尚可的财务受困企业可能成为潜在的收并购对象，而那些资不抵债、管理混乱的小型房企将被加速出清。
促进房地产市场平稳健康发展，既是房地产行业自身及上下游产业链的期盼，也是稳定经济金融大局的要求。张宇表示，短期看，系列政策“组合拳”打出之后，有助于扭转房地产市场过快下行风险，并稳定房地产行业对宏观经济大盘的支撑作用；中长期看，有利于构建多层次的房地产融资体系，促进房地产行业与企业新发展模式的形成。（完）
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