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本篇文章给大家谈谈美联储3月加息25BP的概率为81.9%，以及美联储3月是否加息对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
2022年，美联储将六次加息，分别在3月、5月、6月、7月、9月和12月。由于受日益加剧的通货膨胀影响，美联储一路加息，在3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月和7月分别加息75个基点。
9月20到21日，美联储还有一次议息会议，目前市场普遍认为，美联储9月份大概率加息75个基点。那么大概率之后，后面的加息幅度应该会降到50个基点。
美国非农保持韧性 失业率下探至3.8%—2022年2月美国新增非农数据点评兼光大宏观周报

新浪财经
2022-03-07 09:47新浪财经官方账号
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来源：新浪财经
文/新浪财经意见领袖专栏作家 高瑞东
事件：
美国2月季调后新增非农就业人口67.8万人，前值48.1万人，市场预期40万人；失业率3.8%，前值4.0%，市场预期3.9%。
时薪环比增0.03%，前值0.7%，市场预期0.5%；同比增5.1%，前值5.5%，市场预期5.8%。劳动参与率62.3%，前值62.2%。就业人口率59.9%，前值59.7%。
截至3月4日收盘，10年期美债收益率下行8bp至1.78%；标普500指数跌0.53%，道琼斯指数跌0.53%；纳斯达克指数跌1.66%。
核心观点：
2月美国就业市场保持韧性，新增非农67.8万人，失业率下探至3.8%，主要贡献项为休闲与酒店业，专业和商业服务、健康保健业和建筑业。向前看，在疫情走势趋弱的背景下，就业市场将维持强复苏态势。2月薪资增速不及预期，或反映劳动力供给提速减缓工资进一步上行压力。但劳动参与率修复缓慢，抬升工资粘性。对于美联储今年整体货币政策的节奏而言，我们维持加息前置，3月加息25bp，下半年加息节奏放缓的观点。
新增非农保持韧性，失业率下探至3.8%
2月美国就业市场保持韧性，新增非农67.8万人，失业率下探至3.8%，主要贡献项为休闲与酒店业，专业和商业服务、健康保健业和建筑业。向前看，在疫情走势趋弱的背景下，就业市场将维持强复苏态势。
2月薪资增速不及预期，或反映劳动力供给提速减缓工资进一步上行压力。但劳动参与率修复缓慢，抬升工资粘性。
对于美联储今年整体货币政策的节奏而言，我们维持加息前置，3月加息25bp，下半年加息节奏放缓的观点。
服务业驱动新增非农强劲复苏
2月美国新增非农67.8万人，大超市场预期的40万人，主要贡献项为休闲与酒店业，专业和商业服务、健康保健业和建筑业。另外，美国劳工部上修2021年12月和2022年1月新增非农共达9.2万人。向前看，在病毒走势趋弱，新增病例数下行的背景下，预计就业市场将维持强复苏态势。
休闲与酒店业就业人口呈现持续上行走势，2月新增17.9万人，前值增15.1万人。拆分来看，餐饮服务增12.4万人（前值10.8万人）、住宿增2.8万人（前值2.2万人）。2月以来，奥密克戎在全球蔓延已明显放缓，欧美国家相继放开防疫与入境管控。另外，疫苗接种率的提升和特效药加速获批上市，进一步加速全球开放的进程。
截至2月27日，全球完全接种率达到56.2%，接种1剂疫苗的人数已经达到63.4%。苹果移动数据显示，全球居民出行需求也大致回到疫情前水平。向前看，我们认为，奥密克戎对全球开放的阻碍或将在2022年二季度逐步消散，支撑服务性行业就业缺口加速弥合。
2月专业和商业服务新增就业9.5万人（前值8.6万人），其中，暂时性服务（temporary help services）增3.6万人，企业管理增1.2万人，管理和技术咨询服务增1万人。专业和商业服务就业整体较2020年2月高出59.6万人，显示在疫情消退的背景下，需求旺盛但劳动力供给不足，推升暂时性服务需求。
健康保健业2月新增6.4万人，其中，健康保健服务新增2万人，医师诊所新增1.5万人，其他健康从业者新增1.2万人。疫情期间，健康保健类服务有较严格的管控，截至2月，医疗保健服务仍比2020年2月时低30.6万人。向前看，疫情走弱，叠加管控趋松将持续提振此行业就业修复。
建筑业新增就业6万人，与上月基本持平。其中，住宅和非住宅类贸易承包商（包括为建筑浇筑混凝土、铺设管道、上漆、电气工程等）新增4.4万人，显示疫后美国居民和商业住宅需求旺盛，提振建筑承包商需求。
运输和仓储行业新增人数较上月小幅回落，2月新增4.8万人（前值5.4万人）。其中，仓储服务（+1.1万人）信件传送服务（+0.9万人）为主要拉动项，显示疫情影响下商家的补库需求，以及居民对线上购物和送货上门服务的需求。总体来看，运输和仓储业人数较2020年2月时水平高出58.4万人，需求端维持强劲，叠加供应链问题持续，都将在中长期内利好运输和仓储业恢复。


工资增速维持高位，劳动参与率修复缓慢
2月薪资水平维持高位，但同比和环比均不及预期，或反映劳动力供给提速减缓工资进一步上行压力。从每周工作时间的角度来看，2月周度工作时长环比增0.3%（1月环比跌0.6%），显示1月因Omicron而减少工时或离开工作岗位的人群，在2月疫情减弱的背景下，逐渐回归。
另外，服务业为此次新增非农的最大贡献项，而服务业也是平均薪酬水平较低的行业，这也能解释为何此次薪资增速不及预期。
然而，整体来看，美国薪资增速仍然维持高位，劳动力供给不足是主要问题。 2021年12月，美国职位空缺为1093万人，为2000年以来的最高水平，而失业人数为627万人，显示劳动力供需之间，有465万人左右的缺口，支撑薪资水平，对通胀形成上行压力。
从劳动参与率的角度出发，可以看到，虽然失业率稳步下行，但劳动参与率修复疲弱（2月劳动参与率为62.3%，与疫情前水平仍有1.1%的缺口）。我们认为，疫情以来，大量劳动力人口因老龄化和提前退休，转化为非劳动力人口，是导致劳动参与率下行的结构性原因。参见我们2021年12月21日外发报告《疫情冲击下的货币政策：美国劳动参与率的视角》。
向前看，结构性因素仍然会限制劳动参与率的上行空间，并且因其不可逆性，劳动参与率修复将较为缓慢，抬升工资粘性。


通胀压力叠加地缘冲突矛盾，美联储的相机抉择
美联储主席鲍威尔在3月2日国会听证会上明确表示，俄乌冲突可能进一步抬升通胀压力，使得高通胀比预期持续更长的时间（we are going to see upward pressure on inflation at least for a while”）。另外，鲍威尔也明确表示，3月加息25bp应该是合适的。鲍威尔对通胀的担忧主要来自于俄乌冲突引发的油价飙升，或将传导至于原油相关的各个产业链，提振整体商品价格。
对于美联储今年整体货币政策的节奏而言，我们维持加息前置，3月加息25bp，下半年加息节奏放缓的观点。
从通胀的角度出发，我们判断，近期油价对通胀的影响有限，通胀将在一季度筑顶，2季度开始回落，因此，美联储缺乏全年激进加息的动力。本次油价上行主要为情绪面推动，而非基本面导致，因此，在地缘冲突风险没有进一步升级的背景下，市场情绪修复的过程即油价回归至供需平衡点的过程，对通胀没有可持续地支撑，参见我们3月4日外发报告《俄乌冲突下，油价如何演绎》。
从经济的角度出发，俄乌冲突对美国经济的影响高度不确定，叠加美国现阶段仍面临0.44%的GDP产出缺口，在2022年需求趋弱，供应链紧缩问题持续的背景下，美联储货币政策将更偏向于对经济数据做出更灵活更快速（nimble and quick）地应对。
因此，基准情形下，我们认为，美联储基于对通胀和经济增长目标之间的权衡，会将加息前置，抑制需求并控制通胀，在通胀得到一定控制后，在下半年放慢加息节奏，确保政策面对经济复苏的支持。
美联储加息：
美联储加息即美国联邦储备系统提高利息的行为，令商业银行对中央银行的借贷成本得到提高，进而使市场的利息也增加。
加息目的，包括了减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息当然也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值（汇率）的间接手段。
美联储加息对现货的影响：
1、在其他条件不变的情况下，加息对于美元是好事。能帮助美元相对于其他外汇升值。因为投资美元的利润提高，所以对于美元的投资需求会提高，因而价格也会提高。美元与现货又成负相关关系，美元看涨时，现货就会看跌。
2、对于现货来说如果其他条件不变的情况下是坏事，首先美元本身作为一个投资替代。另外加息本身会减少市场流动性，降低所有其他资产的需求。
美国联邦储备系统：
美国联邦储备系统，英文名：TheFederalReserveSystem，简称为美联储，负责履行美国的中央银行的职责。这个系统是根据《美联储备法》于1913年12月23日成立的。美联储的核心管理机构是美国联邦储备会。
联邦储备系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。
利息变更（加息）：
2015年12月16日，三大股指均大涨逾1.2%，道指涨逾220点，纳指劲升1.52%。美联储宣布加息25个基点，是近10年来美联储首次加息，符合市场大多数人预期。中国概念股随大盘多数上涨，金融界因有私募机构向其发出收购要约，股价大涨38.16%。
2017年3月16日，美联储公布利率决议，宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1.0%。
2017年6月15日凌晨，美联储公布最新利率决定。CME集团的FedWatch工具显示，截至2017年6月13日，市场预期美联储在此次会议上加息25基点的概率高达99.6%。
2022年美联储加息时间表历次明细：
2022年，美联储将六次加息，分别在3月、5月、6月、7月、9月和12月。之前三次加息幅度分别为0.25%、0.5%、0.75%，目前利率区间为1.5%-1.75%。美联储给出的预期是，到今年年底，利率将达到3.4%。那么大概率之后，三次加息幅度分别为0.75%、0.5%、0.5%。力度比较大，预计今年年底利率会达到3.5%。
2022年，美国通胀一路走高。6月份CPI高达9.1%。尽管7月份CPI降至8.5%，但仍处于40年高点。受日益加剧的通货膨胀影响，美联储一路加息，而且幅度一直在加大。它在3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月和7月分别加息75个基点。
加息后的影响
1、美联储加息，银行存款会增加，市场上用于消费的金额就减少，从而间接导致我国出口贸易额减少。
2、美联储加息后美元升值，货币市场上其他国家的货币就会贬值，人民币也不例外，会导致我国资金外流。
3、加息使美元升值，以美元计价的大宗商品价格便会下跌，比如说国外天然气价格便会走低，我国的天然气价格也会下降。
本周，全球金融市场将目光聚集到美联储，当地时间 3 月 15 日- 16 日后，美联储将召开 3 月份议息会议。根据美联储日程，当地时间本周二（3 月 15 日），美联储将召开年内第二次货币政策会议，北京时间 3 月 17 日（周四）凌晨，美联储将公布利率决议，鲍威尔也将召开新闻发布会对 货币政策等进行说明 。
目前，市场普遍预计美联储将在本次会议上 决定加息 25 个基点 。这意味着，美联储将自此开始步入新一轮加息周期。并且由于美联储正在努力控制创伤 40 年高位的 CPI 指数以及达到创纪录两位数的 PPI 指数，所以此次加息将为后续多次加息拉开序幕。
世界其他主要央行也将跟随美联储的步伐。而在此之前，英国以及新西兰等国央行，已提前进行一轮或者多轮加息。
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2018 年以来的第一次加息
此前，美联储在本周会议上 已明确表达了将联邦基金利率上调 25 个基点的意图 ，并表示资产负债表缩减应在年中开始。自此，美联储预计本周加息 25 个基点成为自 2018 年以来的首次收紧政策。
3 月 15 日，CME FedWatch 工具显示，目前市场预计美联储将在 3 月份会议上加息 25 个基点（即加息至 0.25%-0.5% 区间）的概率高达98.3%，预计加息 50 个基点的概率为 1.7%。预计在 5 月份会议上再加息 25 个基点（即加息至 0.5%-0.75% 区间）的概率为 46.4%，加息 50 个基点（即加息至 0.75%-1% 区间）的概率为 52.7%。
受加息预期的影响，市场开始消化本周的加息，美股周二全线反弹，标普 500 指数终结五连阴。截至收盘，道指上涨 599.1 点，涨幅 1.8％，报 33544.3 点；标普 500 指数反弹 89.3 点或 2.1％，至 4262.5 点；纳指收于 12948.6 点，上涨 367.4 点，涨幅 2.9％。
国际油价连续两日大幅跳水，WTI 原油期货周二一度下泻 8.6%，至 94 美元/桶附近，同一时间，布伦特原油期货跌超 8%，失守 100 美元大关，较上周高位 139 美元/桶，回落近 40 美元 。此前一日两油均收跌逾半成。
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本次会议看点：利率点阵图与缩表指引
如果政策制定者对联邦基金利率的预测超过 2.5% 的中性水平，这意味着 FOMC 的情绪发生了变化，其成员可能认为最终需要抑制美国经济以让价格回归正轨。截至去年 12 月，大多数美联储政策制定者预计，到时候 2024 年底，联邦基金利率只需升至 2.10%。
另一大看点是“缩表”指引。在去年 12 月的会议上，美联储 已经决定加速 taper（缩减购债） ，将每月缩减购买资产的规模从此前的 150 亿美元增至 300 亿美元，即每月减少购买次数 200 亿美元美国国债和 100 亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。
今年 3 月 2 日，鲍威尔出席国会听证会时，已经表示缩表将在加息开始之后开展，计划将在3年内将资产负债表正常化，鲍威尔暗示将加快推进“缩表”进程，“以可预测的方式”对目前已创新高的美联储资产负债表进行减码，并表示“希望在 3 月份就缩减资产负债表的计划取得进展”。
市场此前预计美联储会在第三季度开启缩表，但不排除此次会议会透露将缩表提前至第二季度末的暗示；而在 2017-19 年的上一轮缩表中，美联储采取的是被动到期不续作的方式，这次因为经济表现过于强劲，不排除联储会主动卖债，比如卖出 MBS。
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