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上市以后，光明乳业慷慨分红，16次分红额度合计达25.78亿元，分红率高达44.22%，这或从侧面诠释了乳制品企业与资本市场特殊的紧密联系
《投资时报》记者 苏慧
它始于1911年，至今已跨越百年历史；它亲历了改革开放40年巨变的精彩，见证了中国资本市场30年发展的峥嵘岁月。多年来，它始终践行国有企业的责任与担当，坚守质量为根、品质为魂；它亦积极参与食品安全社会共治，确保消费者“舌尖上的安全”。
以“鲜”为名，光明乳业股份有限公司（下称光明乳业）正是在这样的坚持下，陪伴一代又一代消费者健康成长。从让消费者喝上奶，到让消费者喝好奶，在追求品质与创新的道路上，光明乳业矢志不渝。
经过多年发展，这家百年乳企亦焕发勃勃生机。自2002年登陆资本市场以来，光明乳业业绩节节走高。据Wind数据显示，2002年至2019年，光明乳业营收增幅高达349%，归母净利润增幅亦达120%，经营活动产生的现金净流量增长402%，显示出较强的业绩韧性。
上市以后，光明乳业慷慨分红，16次分红额度合计达25.78亿元，分红率高达44.22%，这或从侧面诠释了乳制品企业与资本市场特殊的紧密联系。
2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，同时，恰逢中国资本市场建立三十周年，身处资本市场的各大上市公司无疑成为历史的见证者与参与者。
目前，沪深两市已有超过4000家上市公司，开立证券账户的投资者超过1.6亿户，总市值超过70万亿元。上市公司数量的稳定增长，直接反映了中国资本市场的繁荣。而2019年科创板开市，2020年6月创业板注册制施行，标志着中国上市公司在量上将进一步放开，并迎来从量变到质变的时机。
值此重要时刻，《投资时报》联合标点财经研究院重磅推出“乘风破浪——中国资本市场30年”大型专题策划，以书写各大上市公司多年发展的精彩故事，并对优秀者颁发“中国资本市场30周年 特别贡献奖”“中国资本市场30周年 创新发展奖”等公司及个人奖项。
作为中国资本市场发展重要的推动者、参与者，光明乳业以其“坚守品质、创新发展”的特质获评《投资时报》及标点财经研究院共同颁发的“中国资本市场30周年 特别贡献奖”。
在未来的道路上，以保障食品安全和改善公众营养健康水平为目标，从食品安全到营养健康、从可持续发展到端到端价值链的共享，光明乳业将积极深入参与全球合作，共同引领全球与国内乳业发展。
百年发展路蒸蒸日上
光明乳业的业务渊源始于1911年成立的上海可的牛奶公司，现已有百年历史。1949年，光明商标在光明冷饮上首次使用，光明品牌就此诞生。1956年，上海市牛奶公司成立，担负起城市乳制品保障工作，成为中国城市型乳企的标杆，上海市民喝奶需求得到基本满足。四十年后， “上海光明乳业有限公司”成立，并于2002年成功在中国A股上市，完成股份制改革，正式更名为“光明乳业股份有限公司”。
至此，光明乳业逐步确立了以牧业、乳制品开发、生产和销售为主营业务，并致力于成为“中国高端品牌引领者”。
2000年至2002年是光明乳业快速发展时期。彼时，该公司提出用全国资源做全国市场，从上海走出进入华东地区，又逐步在华南、华中、华北区域开创自己的基地。
2012年，光明乳业建设了华东中心工厂，这是目前世界上最大的液态奶单体工厂，也是光明乳业目前最大的工厂。该工厂的建设提高了光明乳业的产能，同时也成为光明乳业“营收从100亿元增长到200亿元”“知名常温酸奶品牌莫斯利安快速增长”的节点，这对光明乳业的发展无疑起到巨大的推动作用。
同年，光明乳业成立食品安全管理的常设机构，从原料到生产、工艺、设备、产品、运输、客服全产业链，形成光明乳业全方位的食品安全保障体系。
《投资时报》记者注意到，自2002年于资本市场上市后，光明乳业发展进入到新的阶段。上市18年来，该公司获得的成绩有目共睹。
据Wind数据显示，2002年至2019年，光明乳业营业收入从50.22亿元逐步增至225.63亿元，增幅高达349%，同期归属母公司股东的净利润则从2.26亿元增至4.98亿元，增幅亦达120%，其经营活动产生的现金净流量亦增长402%，显示出较强的业绩韧性。其股价亦从上市之初的5元左右（前复权）增至截至12月15日收盘的16.09元/股，市值为197亿元。
事实上，实现这样的增长并不容易。有行业资深人士认为，乳制品行业与钢铁行业、机械行业等行业不一样的地方在于，乳制品行业的资本市场投资者与产品的消费者非常重合，有些消费者因为喝牛奶来买股票，也有一些投资者因为买股票而买牛奶。而这种融合在提高乳企知名度和关注度的同时，也给企业经营及资本运作带来压力。因此乳制品企业在资本市场上市发展需要勇气，也需要更多的自我加压和完善。
主打“新鲜”护城河
从产品端来看，近年来光明乳业主营产品品类不断扩张，包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、黄油、冰淇淋、烘焙等不一而足。在公司整体战略指引下，其亦持续推出众多家喻户晓的知名品牌和明星产品，如“致优”“优倍”“如实”“畅优”“健能Jcan”“莫斯利安”“优加”等。用品质代言的光明品牌正被越来越多的消费者接受并信赖，而“新鲜”越来越成为光明乳业独特的护城河。
“如今每家企业都在找自己不同的‘护城河’,光明乳业的护城河是‘新鲜’,因为做新鲜的乳制品成本更高。”谈及新形势下的乳业发展之道，光明乳业董事长濮韶华如是表示。
多年以来，光明乳业始终以新鲜的低温乳制品发展为主。为了发展鲜奶品类，其自建领鲜物流配送，供应链管控下追求品质极致化。目前，光明乳业旗下领鲜物流已成长为全国性冷链物流企业，是唯一通过欧盟BRC-SD标准认证的冷链物流企业，也是首家荣获全球标准AA+级别认证的企业。如此标准可以保障生牛乳从牧场到消费者手中的全程安全。
在业绩方面，各个经营分部中，光明乳业新鲜营销中心营业收入占比已接近30%，位列各事业部第一，这与其聚焦低温战略有很大关系。
2018年，光明乳业重新加大了低温产品的投入力度，即“领鲜”战略，推出多款高端巴氏奶新品，并以华东市场为核心，逐步向华中、华南、华北区域加速渗透。2020年，其仍将进一步推动低温产品的市场扩张。
渤海证券研报认为，从行业增速来看，尽管乳制品市场已经步入成熟发展阶段，但中国人均乳制品消费量仍然具有相当大的发展空间，低温乳制品成长空间亦十分可观。
随着牧场的规模化发展、冷链物流逐渐成熟以及消费升级趋势持续，巴士杀菌乳或将驶入快车道。据欧睿国际预测，2019年至2024 年巴氏奶销售额复合年均增长率预计为6.56%，2024年巴氏奶销售规模将达472亿元，行业内占比将达到17.3%。
而目前光明乳业巴氏奶在国内的市场份额达到48.5%（AC尼尔森数据），位居行业之首。作为巴氏奶领军企业，光明乳业或将充分享受行业红利。
以优质奶源保障产品品质
“得奶源者得天下”，光明乳业以优质奶源保障产品品质的动作无疑具有战略性意义。
2017年，光明乳业从Chatsworth Assset手中收购上海光明荷斯坦牧业剩余45%股权后，实现了对荷斯坦牧业的全资控股，并成立光明牧业。光明牧业具有60多年养牛历史，是国内较大的牧业综合性服务公司之一，其在全球首创“牧场千分”标准的管理体系，旨在让奶源品质更出色。
2019年12月，光明乳业亦以7.5亿元的价格拍得辉山乳业发展（江苏）有限公司及辉山牧业发展（江苏）有限公司相关资产（下称江苏辉山资产）。
2020年7月，在江苏辉山资产的基础上，光明乳业联手银宝集团成立的江苏光明银宝乳业工厂、江苏银宝光明牧业牧场在江苏省射阳县开工，并举办揭牌仪式。
《投资时报》记者注意到，目前光明乳业已有牧场22个，其中上海10个，其他分布在江苏、浙江、天津、河南、湖北、山东、黑龙江等地，总存栏近8万头，养殖奶牛甄选优良荷斯坦牛与英国娟姗牛等优质品种。该公司坚持自主培育，并建立了完整的育种体系、“千分制”评价标准体系，标准化饲养管理，确保了产品高质量。
值得关注的是，光明乳业亦拥有四大国家级科研平台，通过对实验室科研经费投入和人才培养战略，其产业技术和科学水平以及科研机制已达到国际水平。依托光明乳业研究院建立的“乳业生物技术国家重点实验室”被誉为乳品研发“国家队”，是国内乳品行业唯一一家国家重点实验室。在强大的研发实力保障下，光明乳业成为行业内品类最全，也是常温低温分布最均匀的企业。
分析人士认为，从解决人民喝奶难问题，到如今成为城市乳制品的供应保障者；从数十年为消费者送奶上门，到实现全国鲜奶份额第一；从引领光明优倍进入75℃巴氏杀菌时代，保留更多鲜活力，到始终坚持锁定鲜活营养，光明乳业在奶源、技术、工艺、冷链和服务的全产业链管理上一直在追求极致。未来，旨在“保障食品安全和改善公众营养健康水平”的光明乳业将会实现更大的突破。
对于许多80后90后来说，童年的记忆深处，有一瓶瓶玻璃瓶装的鲜奶，它们会乖乖地每天准时出现在门口那只印有“光明乳业”的小箱子里。
图源网络
近日，这位老牌乳业发布了它2020上半年的业绩报告，报告显示，光明乳业今年上半年的营收为121.46亿元，同比增长了9.52%；净利润为3.08亿元，同比减少了16.09%。
对于净利润的下滑，光明乳业解释道是因为今年的一季度受疫情的影响，随着疫情的稳定，公司已在今年的二季度将下降幅度追回来不少。
而光明乳业净利润的下降，也预示着其正在面临着一系列的困境。
增长减缓，盈利出现疲态
据公开资料了解到 ，2005~2014年可谓是整个乳制品行业的黄金时期，在这一期间内，行业里的平均增速都保持着两位数的增长，然而2015年后，增速就开始明显下降了。光明乳业也不例外。
wind数据显示，2015-2019年，光明乳业营收分别为193.73亿元，202.07亿元，216.72亿元、209.86亿元和225.63亿元，在2018年出现了负增长。
营收的变化，也从侧面反映出了其盈利能力已出现疲态。wind数据显示，在2015~2019年间，光明乳业的净资产收益率也像是过山车一般，从2015年的9.24%升至2017年的11.93%后，又在2019年跌到了9.02%。
2018年，似乎是光明乳业最为黑暗的一年。除了营收利润的下降，公司在人事上也同样陷入了巨大的动荡之中。半年之内，公司董事长、总经理、副总经理、财务总监前后离职。
诚然，光明是幸运的，它对于许多上海人来说，是拥有“养育之恩”的，所以，一篇名为《救救光明》的文章迅速引起了广大上海人们的共情，在网络上广为流传。
当然，业绩下滑也是其不争的事实。
文章中充斥着消费者对于光明乳业2018年三季报净利润下降超过60%的消息表现出的焦虑 。对于普通消费者们来说，可能并不能准确理解到这些下降数据的变化代表着什么，但是他们也在用自己的点赞、转发，表示着对光明的支持。
鲜奶不“鲜”
其实，一路走来，光明乳业没少经历过挫折。据资料了解，“光明”品牌最早诞生于1950年，从奶粉扩展到液态奶，接着到建立九个乳业品厂，上海光明乳业有限公司终于在1996年成立。凭借这一个个送奶箱，渐渐在奶业市场站稳了脚跟。
2002年才在上海证券交易所A股市场上市的光明，没有迎来它的好日子，反而等来了“禁鲜令”。所谓“禁鲜令”，是指2004年8月颁布的《食品标签国家标准实施指南》规定：凡是经过热加工的食品，就不能称“鲜”。
这也就意味着以光明为代表的城市型乳业再也不能在包装上标识“鲜奶”字样。要知道，光明乳业主打的鲜牛奶就是采用的72~75摄氏度之间的低温加热杀菌的巴氏杀菌法，“鲜奶”这一标识也是巴氏奶最重要的卖点。
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失去了“鲜奶”这个卖点的光明就好像被乳业市场打入了冷宫，眼看着市场在一点点往常温奶方向倾倒，光明却一度姗姗来迟，直至2008年，才凭借着莫斯利安这一常温酸奶，重新杀回常温奶市场。
好景不长，2012年，光明又因“牛奶变质门”事件，曾被网友们贴上了“毒牛奶”的标签。对此，光明乳业表示，该批次产品变质是因为产品从工厂生产线下线后，在配送前进行移库的过程中，因车辆温度没达到标准导致其中部分产品发生酸败。一时之间，光明乳业的投诉达952人次，当日的股价也下跌了2.37%。
竞争激烈，营销掉队
一直被光明奉为“摇钱树”的莫斯利安，也在近几年激烈的市场竞争败下阵来。蒙牛和伊利早已紧随其后地在常温酸奶类产品上推出了安慕希和纯甄。2019年光明乳业年报也显示，当年酸奶产品为66万吨，销量66.96万吨，生产量较去年减少6%，销售量比去年减少3%。
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如果说，在高端奶分类上，光明尚且还有一款优+可以挤个小角落。那么，在其他品种的常温奶上，光明则是完全被伊利蒙牛所“碾压”。
针对乳糖不耐受群体，伊利推出了颇受好评的舒化奶，蒙牛也有新养道。在儿童奶方面，伊利有QQ星，蒙牛则有未来星。在风味奶和乳酸菌饮品上，伊利有谷粒多、优酸乳等多个子品牌，蒙牛也有真果粒、酸酸乳、优益C等产品。
而这些细分的奶品种类，光明都没有让人记得住的产品。
除此之外，本来就陷入了营收困境的光明，在产品的营销费用上也进行了缩减。财报显示，光明乳业2019年的营销及销售费用为19.67亿元，较2018年下降了9.2%。
反观伊利蒙牛，不仅在各个产品上都聘请了高人气代言人，在热播的综艺节目、体育赛事上也进行了铺天盖地的赞助。“不是所有牛奶都叫特仑苏”等洗脑的广告语已经深深地印在了消费者的脑中，哪还记得光明？
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尽管后知后觉的光明在后期邀请了刘昊然、五月天等流量明星“救场”，也于事无补。
时至今日，伊利蒙牛这两位“北方奶”已经突破地域，占领了全国乳业市场，而光明却仍然被困在华东地区停滞不前。光明想要重回“光明”，恐怕还有很长一段路要走。
文/黄宇
内容来源：锌财经
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