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机构继续看多成长主线_机构看多是什么意思

2023-03-06 4 adminn8
机构继续看多成长主线_机构看多是什么意思

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今天给各位分享机构继续看多成长主线的知识,其中也会对机构看多是什么意思进行解释,如果能碰巧解决你现在面临的问题,别忘了关注本站,现在开始吧!

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中信证券:悲观预期顶点已现 基本面将替代流动性成为破局因素

文|裘翔 秦培景 杨灵修 杨帆 李世豪

节后投资者谨慎情绪逐级递增,当前悲观预期顶点已现,市场底部确认,4月投资者情绪和行为将趋于平静,但市场形成新一轮持续上涨需要时间,基本面将替代流动性成为破局因素,中国稳健增长的正面因素不断积累,海外强复苏的预期向下修正,配置上应继续向新主线转移。首先,节后投资者情绪面的担忧和实际情况出现了三重背离:对基金赎回和负反馈高度焦虑,但渠道调研显示日均净赎回率不到0.2%;对美债利率高度敏感,但实际上海外市场动荡远弱于国内;对美元周期逆转、资金流出高度紧张,但实际上外资依旧保持持续流入。其次,随着过度悲观预期得到修正,预计4月国内投资者对内外部宏观流动性因素反应钝化,不过市场流动性改善还需要时间,短期难以刺激投资者情绪和行为迅速逆转。最后,国内经济延续稳步复苏,服务业恢复加快成为亮点,预计上市公司一季报延续高景气,工业板块盈利实现翻倍以上增长,国内基本面正面因素将在4月不断累积,而海外复苏预期过于超前,后续进一步催化有限,强复苏预期将逐步修正。从配置上来看,在机构重仓股估值实现均值回归前,继续积极调仓,增配四条新主线,一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块如半导体设备和军工等,二是疫情受损板块如 旅游 酒店和航空等,三是受益于海外需求复苏的品种如 汽车 零部件和家电等,四是一季报预期延续高景气的品种,如有色和化工。

节后投资者谨慎情绪逐级递增

悲观预期顶点已现,市场底部确认

1)对基金赎回和负反馈高度焦虑,但渠道调研显示日均净赎回率不到0.2%。投资者在春节后把公募基金赎回和抛售当作导致市场持续下跌的主因,但我们的渠道统计数据显示,在整个下跌期间,顶峰时的单日净赎回率也仅有0.7%左右,远远达不到迫使基金被动抛售股票的程度,上周(3月22-26日)甚至有2个交易日出现了净申购,存量基金赎回压力最大的时刻已经过去,公募机构的资金流已经恢复稳态。市场的下跌更多源于其他投资者因担忧机构抛售而提前主动抛售的行为,从机构重仓股的调整幅度来看,春节后一个半月的回撤达到-28.1%,已经超过了2018年全年最大累计回撤(-26.4%)。

3)对美元周期逆转、资金流出新兴市场高度紧张,但实际外资持续流入。美国疫苗接种提速叠加财政刺激法案,经济强复苏的预期快速形成,美元指数持续反弹。在这个过程中,部分新兴市场国家的金融市场动荡以及美联储“偏鹰”的表态,叠加中欧、中美等政经层面的个别事件,引发了投资者对美元周期逆转、资金持续流出新兴市场的担忧。但实际上,过去5周北上配置型外资逆势净流入,单周净流入规模分别达到27亿、102亿、159亿和112亿。根据Refinitiv统计数据,尽管3月全球资金确实开始回流美国国债基金,但是并没有流出人民币债基,2021年1-3月(截至3月24日)净流入美债基金的资金规模分别为-12.3/-2.2/+19.6亿美元,人民币债基金为+47.1/+18.8/+23.0亿美元,流入人民币债基的资金规模依旧超过美债基金。

投资者情绪和行为将趋于平静

市场形成新一轮持续上涨需要时间

1)国内投资者对内外部宏观流动性因素反应钝化。投资者对于国内宏观流动性政策的边际变化预期已经较为充分,一季度货币政策委员会例会中对经济和政策正常化的表态变化并没有导致市场下跌。基金赎回导致抛售等因素担忧证伪后,预计投资者也不会再将此作为抛售动机。随着外资持续流入人民币股、债资产,投资者对于跨境资金持续流出,美元“收割”全球的担忧也会缓解。我们预计进入4月投资者对内部资金行为、外部美债/美元等因素的反应逐步钝化,情绪和行为都将趋于平静。

2)市场流动性改善还需要时间,短期难以刺激投资者情绪和行为迅速逆转。通常公募基金的赎回会在快速下跌后的上涨阶段明显加大,制约反弹的力度和高度。新发基金的降温相较于春节前也非常明显,渠道调研显示当下销售机构向客户推荐权益类产品依旧遇冷,我们预计4月新发基金规模与3月持平,大致在1600-1700亿元左右,在考虑存量赎回因素后市场流动性依旧维持紧平衡。其他市场参与者也可能反弹减仓,部分外资在过去两年远超考核目标收益率的情况下有可能择机获利了结,新增配置型资金流入预计也将保持平稳,不会成为推动市场上涨的持续动力,短期抄底的资金也可能在反弹后重新减仓。

基本面将替代流动性成为破局因素

中国增长依旧稳健,海外复苏道阻且长

1)国内经济延续稳步复苏,服务业恢复加快成亮点。中信证券研究部宏观组认为国内经济大体呈现“生产偏强、内需略弱”的格局,2021年一季度整体有望实现19%左右的GDP增长,处于市场一致预期区间上沿。预计3月消费将重拾复苏动力向上修复,二三季度在疫苗不断扩大接种范围以及社交距离管制明显解除的情况下消费尤其是服务性消费的复苏力度会加强,消费将重拾先前的复苏态势。从民航运行情况来看,以深圳机场为例,3月1日~21日,日均进出港客流超过13万人次,其中3月19日单日客流突破15万人次,达到15.14万人次,已恢复至疫情前深圳机场单日客流高峰水平。

2)预计上市公司一季报延续高景气,工业板块盈利实现翻倍以上增长。站在当前时点,我们依然维持中证800和中证800非金融在2021Q1单季度净利润增速25.2%和99.7%的预测。结构上看,工业、消费、TMT和医药单季度净利润增速预计达到200%、47.1%、54.7%和34.1%,其中工业将成为一季度盈利弹性最大的板块。尽管二季度因为基数原因各板块同比盈利增速会有下滑,但我们预计三季度开始非金融板块同比盈利增速会重回升势,其中TMT和医药板块盈利增速逐季回升,在2021Q4达到45.5%和27.9%,接近一季报的水平。

3)海外复苏预期过于超前,后续进一步催化有限。首先,欧美的疫情控制未来并未一帆风顺,欧洲各国出现了新一轮社交隔离,美国的意愿接种率仅有66%左右,以当前的接种速度预计很快将达到瓶颈,加之各地持续出现的强力变种病毒,欧美实现群体免疫道阻且长。其次,美国经济恢复高度依赖财政和货币刺激,但财政刺激全年预期最高的阶段已经过去,而美联储对于货币政策的指引也出现一定改变,政策力度预期的边际上收缩可能更直接的对后续经济复苏的动力产生负面影响。以住房市场为例,MBA公布的30年固定抵押利率已经由去年底的低点2.86%快速回升至3.36%,利率快速的上行反过来也可能抑制复苏,2月份美国新屋营建许可季调环比下降8.8%,是2010年以来单月环比第三大降幅。

4月进入平静期内企稳修复阶段

配置继续向新主线转移

1)情绪趋于平静,逐步回归基本面。当前市场悲观预期顶点已现,二次探底后底部确认,预计投资者对国内外宏观扰动因素反应将逐渐钝化,情绪和行为回归平静。不过市场流动性的显著改善仍然需要至少1~2个季度时间,短期内市场难以形成全局性的上涨。平静期内,基本面将成为4月最重要的破局因素,国内宏微观层面的持续验证将缓解投资者对国内资本市场的谨慎预期,形成新的投资主线,同时海外强复苏的阶段性受挫也将给当前全球流动性提前收紧的预期降温。

2)在机构重仓股估值实现均值回归前,继续积极调仓,增配新主线。我们认为四条主线具备持续的调仓增配价值:一是本轮市场调整后,性价比较高的成长主线,如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等,这些行业的一季报表现预计也会十分亮眼;二是去年因疫情受损板块的复苏行情,如 旅游 酒店、航空等;三是受益于海外需求复苏的品种,包括出口链中的 汽车 零部件、家电、家居、机械、建材等;四是业绩密集披露期,预计年报和一季报延续高景气的品种,如有色、化工等。

风险因素

全球疫情反复、疫苗接种不及预期;中美 科技 贸易领域摩擦加剧;国内经济复苏进度不及预期;海内外宏观流动性超预期收紧。

机构博弈后市方向 业绩为王成为第一标准

4月2日,A股高位震荡,当日上证指数收涨0.2%,报3176.82点,盘中一度冲到3193.27点。这也是3月29日A股大涨重回3000点以来连续3个交易日收涨。

基金经理分歧加剧,配置重心回归价值龙头

在3200点的博弈中,市场分歧也越来越大。

“别说外部了,我们公司内部的观点就很不一致。有些基金经理是左侧,有些则是右侧。继续看多的人则认为今天这是正常回调,反而有助于后续进一步上涨。”4月2日,北京某大型公募基金人士表示。

随着3月29日以来连续几日市场行情再度“起飞”,当前关于A股开启“二度行情”的讨论也在发酵。不少机构对牛市提出了更明确的预期,但另一方面,认为震荡格局未改的机构依然不少。

在3100点附近连续波动了一个月后,沪指达到了3176点的高峰。

伴随着指数再度走高,市场关于又一个心理点位“3200点”能否突破的关注度也陡然提升。而当日盘中上证综指走出3192.53的高点更是让市场充满了想象。

4月1日,国泰君安证券研究所所长黄燕铭就针对点位分析称,“指数一旦进入2900到3200的位置上,横盘震荡就没有那么快,如果横盘震荡走的时间很长的话,这种行情就走不下去了,最后会往下掉;如果大盘指数能够往上走,贴到3200左右的位置上,就很容易突破,那么今天大盘指数如果破3150,就意味着反转行情基本上已经确立了。”

“3150一旦突破了,我们认为破3200就在眼前。破3200后往上走的过程当中,3200到3500之间基本上是没有什么阻力的。要到下一个阶段,在3500到3600之间,才会出现新的阻力。”黄燕铭认为。

本周(4月1日至4月2日)发布策略研报的21家券商中,其中有11家均明确认为后续牛市的上涨仍未结束,但也有券商指出后续市场分化以及震荡波动的风险。

“3月29日市场重新大幅度上涨,印证了我们坚定看好中国A股牛市的判断。这实际上也标志着第二阶段上涨的开始。”中信建投证券表示。

乐观者还有中泰证券,其研究指出,无论是从微观结构还是估值水平,目前A股与每轮牛市顶点仍有较大的差距。

“本周A股市场放量上涨,突破3100点整数关口,向3200点发动进攻。在连续两日大涨之后,今天市场出现一定的震荡,这实属正常。连续大涨后市场不仅没有下跌,还震荡反弹,充分说明市场的强势特征非常明显。现在可以明确的是,市场已经从反弹走向反转,市场的趋势已经从之前的单边下跌变为震荡上行,这是最重要的一个趋势。”4月2日,前海开源基金首席经济学家杨德龙受访指出。

值得注意的是,此前几日A股成交量又有重新提升的趋势。数据显示,4月1日、4月2日两日的两市成交额均突破万亿,而上一次日成交额突破万亿还是在3月13日。

虽然如此,但A股的上升行情是否还会持续仍然有待市场的进一步检验。

“A股今天热点分散,关注点扩散到滞涨品种和各种主题,游资活跃,而价值品种则今天大多数都是回调的。可以适度参与反弹,不过还是要警惕4月份上市公司的业绩雷以及海外经济走势可能低于预期。”4月2日,华南某公募基金基金经理表示。

实际上,类似前述基金经理的纠结和矛盾并不少见。在多位机构人士给予本报记者的反馈中,分歧仍是明显的特征。

“去年大盘在3200点左右就有个缺口,这次如果能突破3200点估计就会继续往上走,如果不突破这可能就是短期的一个高点了。我们目前只能说是走一步看一步,现在不好判断。”4月2日,沪上某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

“4月来市场上涨,在宏观上较可能的背景是制造业PMI超预期。就我们的了解,此前细分行业已经有了一定的景气改善预期。其实,A股4月2日的上涨更多反映出来的是风险偏好的上升,而与经济周期关联性较强的大类行业并未显示出过多的超额收益。”华南某大型公募基金投资总监表示。

针对宏观经济的改善,这些买方机构的谨慎判断其实并不孤立,在部分卖方看来,回暖的持续性确实也存在疑问。

财通证券亦分析指出,对于未来的走势依然维持震荡格局的看法。一方面,市场短期过于乐观的情绪需要时间来消化。另一方面,虽然基本面开始呈现好转的迹象,但是还需要其他数据进一步的证实。同时,由于基本面并没有太差,所以央行宽松的概率也会有所降低。因此,A 股未来继续快速上涨的阻力较大,将大概率维持宽幅震荡的状态。

不过,对整体趋势的矛盾并未改变机构在配置上的重心,回归基本面、价值龙头,依然是被提及最多的方向。

“目前创业板的风险偏好已经到达相对过热的区间,而沪深300、中证500等代表各领域龙头从估值角度更具配置价值,估值仍具备显著向上的空间。对于二季度来说,景气改善可能成为二季度最大的预期差。”北京一家私募机构人士表示。

“当前股票市场仍由流动性和风险偏好驱动,但斜率趋缓,盈利的权重上行。在配置上,基于短期经济与盈利验证期,推荐景气度有支撑、4月1日减税倾斜受益的制造业行业;此外,战略配置金融供给供需两端,需求端新经济科创成长标的,以及供给端非银金融,主题关注科创板映射的战略新兴产业。”金鹰基金指出。(21世纪经济报道)

本周A股市场放量上涨,突破3100点整数关口,向3200点发动进攻。在连续两日大涨之后,今天市场出现一定的震荡,这实属正常。连续大涨后市场不仅没有下跌,还震荡反弹,充分说明市场的强势特征非常明显。A股市场的上涨的态势已经形成之后,赚钱效应越来越明显,吸引大量的资金流入A股市场,包括场内的一些投资者不断加仓,而场外的一些资金也在不断的流入,包括外资,以及从楼市流出的资金,还有一些来自于退出传统行业的一些资金。

两融的余额在近期不断攀升。我一直反对投资者加杠杆,但是可以把两融的规模当做行情人气的风向标。往往在市场的赚钱效应比较明显时,两融的余额才会不断攀升,这也预示着后市的走势有可能还是非常强劲。

在春节之后,A股市场开启第一波逼空式上涨,大盘站上3000点整数关口。随后在3000点之上多空分歧加大。一些意志不坚定的投资者和分析师甚至开始翻空,提示风险的声音此起彼伏,我认为只有坚信牛市的投资者才能够真正赚到牛市的收益。3000点之上,市场的调整是最好最佳的右侧建仓良机。而一些对牛市信心不足,或者是所谓的“滑头派”可能会被市场的震荡洗出来,从而踏空第二波行情。

本周两个交易日A股大幅上行,从上周五开始,大盘已经开启第二波上攻。这一波上攻我认为仍然是来势汹涌的。A股市场确实已经压抑太久,过去三年整个市场的重心不断的下移,虽然我一直看好的白龙马股一骑绝尘,走出独立行情,不断创出历史新高,但是绝大多数股票在过去三年都是节节败退,出现比较大的调整。

人心思涨是推动这轮行情上涨的重要动力。更重要的是A股市场经过三年的调整,已经跌出价值。估值是硬道理,便宜是引导力。现在沪深300虽然已经和低点相比,上涨大概20%,市盈率从十倍涨到12倍,但是估值无论放在A股历史上,还是和海外的市场相比,都是处于底部。沪深300的估值其实还是非常有吸引力的。投资的买点非常重要。如果你买入时成本比较低,后期的回报必然会比较丰厚。无疑现在以沪深300为代表的蓝筹股仍然处于估值的底部,仍然可以重点配置。在牛市开启之后,人们犹豫不决时往往是投资的大底。

近期一些市场的分析师,甚至试图去预测股市一个月的涨跌或者是一个季度的涨跌,甚至为行情画像,我认为这是很难做到的。我反复给大家强调做策略研究是去分析判断大势,而不是去算命。最高点和最低点都是事后大家才知道的事。前去预测,往往被打脸。策略的英文是strategy,在英文里也是“对策”的意思。当市场发生哪些变化,要相应进行调整,这才是正确的策略的方法。

现在可以明确的是,市场已经从反弹走向反转,市场的趋势已经从之前的单边下跌变为震荡上行,这是最重要的一个趋势。任何一波牛市都不是单边上涨的,中间都会多次波动,这都太正常。你不可能抓住每一波的波动的,你想赚到每波的收益非常难的。所以我很少在报告里面提到一些人喜欢用的词,如高抛低吸、逢高减仓、低买高卖,这是在操作上是无法做到的。因为你很难知道什么是高,什么是低。想赚市场震荡的差价,相当于同整个市场博弈。那无疑是自讨苦吃。

巴菲特做投资是靠时间换空间,分享企业的成长。他不会去对市场短期的走势做任何判断。短期内市场先生的脾气是非常怪异的,会受到各种消息的影响,所以我们无法去和市场先生去博弈。但我们要和价值先生做朋友。我们在市场上涨的趋势过程中,抓住一些优质股票,做它的股东,赚取公司价值成长的钱,这是可以把握的。在世界一百强富人中,巴菲特是唯一一个做股票投资的,其他99位都是做实业的。但实际上我认为巴菲特也是做实业的,它只不过是把它的资产分配给不同的职业经理人去进行管理。他买一个公司往往持有十年以上,甚至更长的时间来做企业的股东。他难道是炒股票的吗?他实际上真正是做实业的。

有一位中国的上市公司董事长,花200多万美元和巴菲特共进午餐,见到巴菲特的第一句话是:我是做实业的,不会炒股票,所以来请你多多指教。巴菲特很幽默地回答说:我也不会炒股票。确实如此,真正贯彻价值投资分享牛市成长的人会做好公司的股东,会长期投资,而不是去炒股票。中国人发明的汉字非常有意思,“炒”是怎么写的?一个“火”加个“少”,在火上炒,越炒越少。所以建议大家一定要放弃炒股票的理念,转变为做投资。做好公司股东,才能够真正分享A股市场的“黄金十年”。(杨德龙宏观策略研究) 

作为长城基金的基金管理部总经理和投资总监,杨建华认为,今年以来A股市场的大涨,主要由投资者风险偏好提升、市场估值修复,以及主题炒作等因素所致。

“从中长期看,股市依然向好,但在股价快速上涨的背景下,短期要关注业绩增长能否和股价相匹配。”杨建华表示。当前投资者关注的重点应该是公司业绩是否符合预期乃至超预期,能否与快速上涨的股价相匹配,因为持续的牛市需要上市公司业绩不断兑现。

在杨建华看来,过去A股市场上靠讲概念、讲题材、讲故事来博取价差收益的模式,会越来越难产生赚钱效应,最终胜出的还是具有核心竞争力、业绩持续增长的优秀公司,企业成长才是投资最主要的收益来源。但因为市场受投资者情绪、风险偏好等非理性因素干扰,部分优质股被严重低估,布局被错杀的优质股也会赚到估值修复的钱。

挖掘高性价比公司

对于接下来的布局方向,杨建华认为要在把握宏观经济走势与行业发展趋势主线的同时,寻找高景气度行业或长期稳定增长的行业作为“赛道”,通过分析企业的内在价值,从中挖掘估值与成长性匹配的高性价比股票。

具体在选股时,杨建华主要考虑的因素包括:优秀的管理层、良好的公司治理结构、研发投入、经营性现金流、ROE等。“上述因素可以体现为公司的品牌优势、技术优势、资源优势、管理优势、商业模式优势等。投资时要优选业绩可预测、发展路径清晰、富有内生增长性的公司。”杨建华表示。

对于具体的布局方向,杨建华主要看好大消费、高端装备制造、自主创新三大领域。在他看来,随着减税降费政策落地,国内居民的消费能力进一步增强,消费升级趋势会得到强化。内需增长会更加健康且可持续,对经济增长的拉动也会更加有力,这都有利于相关消费领域龙头公司获得更好的经营业绩。

中国经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段,高端装备制造、技术创新领域有望取得更大发展,杨建华预计,这些领域会涌现出更多技术领先、产品品质优异的公司。

从市场长期趋势看,杨建华认为,接下来的长期趋势是向具有核心竞争力的行业龙头公司倾斜,因而优质龙头公司的长期布局机会值得重点把握。(上海证券报)

(云水长和)

年底科技股高调返场!这三条投资主线守正出奇

任竞辉,枫池资产投资总监。15年证券从业经验,历任中金公司、嘉实基金行业研究员,嘉实泰和嘉实成长收益基金基金经理,华夏基金股票投资部副总经理,华夏大盘精选基金经理等。擅长成长股,有丰富的绝对收益产品管理经验,其管理产品连续多年获得金牛奖、英华奖等多项大奖。

观点集锦

中性看待后市战术层面谨慎操作

采访摘要

中性看待后市战术层面谨慎操作

第一财经薛一婧: 任总好,很高兴您能接受第一财经《投资人说》节目的专访。三季度以来,A股出现了小幅回暖,但并没有实现有效突破。多重消息影响下,市场持续震荡博弈。进入到十一月,您对A股的后市怎么看?

枫池资产任竞辉: 眼前走到这个位置,大家对进一步的利好政策,预期有所保守。所以在这个时候、在这个位置,很多机构选择了获利了结,然后去观察政策下一步的走向,主要是货币政策和财政政策这些对股市影响比较大的政策。我们是比较中性地看待后市。短期内我们觉得,在战术层面的操作要谨慎一些,不要去做追涨杀跌。但是在对于未来,比如说明年一季度,我们认为又孕育着很多机会。

做好仓位控制看好科技股

第一财经薛一婧: 接下来会怎么操作,防守还是进攻?

枫池资产任竞辉: 我们的仓位目前是中性偏低一点,大概是在四成到五成之间,主要是我们在国庆节前后做了一些减仓。前期涨幅较大的,或者我们认为在季报披露季可能会面临考验的一些个股做了减仓。与此同时,我们把仓位留出来,想趁着市场的波动,去把明年看好的一些股票趁着波动时候买回来。我们的策略就是利用年底的这一段时间,利用机构的调仓,我们去找空档,把一些看好的板块和股票,在这个时间积极去做布局。

第一财经薛一婧: 过去一个月来,不少私募和基金公司都发布了四季度的观点策略,大家讲的最多的还是“结构性行情”。您认为,当前市场的机会在哪里,接下来哪些板块值得重点布局?

枫池资产任竞辉: 指数不会有趋势性的大幅上涨,也不会有趋势性的大幅下跌,可能80%的时间都要在结构中去寻找获利机会。当前机构还是比较看好成长类的,一方面大消费,包括医药板块的结构性机会,另一方面来自于科技板块的成长股。在这个时点上,我们更看好后者,我们认为科技股在未来相当长的一段时间内,会跑赢偏防御类的消费板块,这个是我们对未来一段时间的投入重点。

创新驱动和供需周期是科技股的两大驱动因素

第一财经薛一婧: 说到科技股,科技板块的长期逻辑在于全球复杂的经济形势下的技术创新和产业升级。但近期科技股出现了一轮回调,特别是三季报黑天鹅频现,前期大涨的很多科技股成为了杀跌主力。短期来看,科技股会不会出现抱团松动?

枫池资产任竞辉: 科技股本身有两个方面的驱动因素。一方面,它有创新驱动的因素;另一方面,它也有供需周期的因素,这两方面我们都要考虑。前一段时间,尤其是在三季度,市场对于科技创新,尤其是以5G引领下的这种科技创新给予了很高的热情,所以很多高科技类的,比如说半导体行业,它的股价上涨比较多。但是进入10月份的财报季,市场又会转回来,风险偏好降低,又会去考虑业绩的支撑。其实,科技板块内部的轮动也充分反映了投资者心态的变化,我们顺应这种预期的变化减持掉了一些虽然是有科技含量的,但短期内估值偏高的这一类的细分行业的股票。

高ROE是优质科技股的重要指标

第一财经薛一婧: 要找到科技股中的“茅台”,有没有一些细化的选股标准?

枫池资产任竞辉: 科技股跟消费股它们有共同之处,但也有区别。一个有走成蓝筹潜质的公司,我们认为在早期的去判断,首先要看它的行业龙头地位。有了这个地位之后,在初期我们会对它的财务指标的容忍度会高一点,不会刻意去追求它的现金流、它的市盈率。但市值大到一定程度的时候,比如说突破了1000亿以上2000亿以上的时候,这个时候它就已经是一个蓝筹股了,这个时候我们就会对公司的比如说治理结构、现金流、资产负债率等等,就会比较全面地去考察。我们认为一个好的科技类公司,从普通的制造变成高科技的制造,它的ROE水平应该是接近30%或者是30%以上,这个很重要的一个分水岭。它的净利润率应该有能力达到15%到20%的,这个是它区别于传统制造的一个分水岭。

三大投资主线布局科技股

第一财经薛一婧: 我看到近期的一个券商统计,从历年A股日历效应来看,四季度表现较好的行业大多集中在金融、地产、稳定类和早周期板块。科技板块一般在三季度就出现了估值切换行情。接下来,科技板块上涨的逻辑在哪里,年底前科技股还能不能买,投资主线怎么把握?

枫池资产任竞辉: 我们很少参与这种切换,更多地把精力放在寻找成长行业的机会上。在未来的大科技板块里,我们觉得还是要守正出奇,首先立足于景气、业绩有支撑的细分行业,比如说消费电子。消费电子,我们觉得比较好的两点,第一就是智能手机这一块,它是消费电子里占50%以上的权重的,经历了20多个月增速的低迷,现在其实已经进入了一个需求复苏的新周期。如果在明年或者后年再叠加5G拉动的话,我们认为智能手机这个行业即将进入一个很好的景气阶段。所以在产业链上,我们认为大部分的龙头公司都会很好的受益,尤其是像本土品牌华为和苹果这种双巨头的拉动下,如果能横跨这两个品牌产业链的龙头公司,它的增长会更明显。

另一方面,就是电子消费品创新这一块。比如说TWS无线高保真耳机,这一块前几年慢慢萌芽,苹果把它有所放大。现在我们观察到的趋势是,越来越多的电子消费品品牌在加大这一块的投入和开发。我们也观察到,确实是对产业链公司的业绩起到了实实在在的拉动,在财报上已经有所体现。每一个产品的创新都带来一系列公司的快速增长,这是一个很重要的投资线索。现在比较敏感的一些投资者已经开始注意到这个了,但是我们认为真正在市场上会有比较全面的反映,应该是在明年。

第一财经薛一婧: 明年什么时候?

枫池资产任竞辉: 如果快的话,我觉得明年一季度就会成为一个投资很重要的热点和主线。还有5G这一块。5G这一块对电子消费品的拉动,我们觉得它的周期可能会提前。原来我们以为明年是网络建设的元年,消费品或是5G手机的放量在更晚一点的时间。但我们认为会有很多比如说苹果以外的,尤其是中国的本土品牌厂商,他们会抢跑,他们会为了打破手机需求低迷的状态,积极地推出5G手机以夺取市场份额,各个品牌的军备竞赛已经开始展开了。

华为概念股将迎板块分化

第一财经薛一婧: 您刚刚谈到智能手机,谈到华为,华为概念股近期受到各路资金的追捧。华为概念指数年内整体涨幅已经超过60%,超过100只华为概念股年内市值增加万亿,大幅跑赢同期大盘。那么,华为概念板块接下来会存在回调的风险吗?

枫池资产任竞辉: 作为板块整体来看,它肯定很难复制今年上半年的快速上涨,或者是这种比较大的涨幅,接下来一定是分化的。真的能把这种竞争力体现为财报的公司,它的股价持续性会比较强。其它一些炒概念的、或者相关产品不能快速放量的产业链公司,它的股价我觉得会面临比较大的风险。

核心资产动态变化科技股和核心资产将逐步融合

第一财经薛一婧: 您怎么定义股市的核心资产方向,接下来,科技股和核心资产的结构性轮动会不会长期持续?

枫池资产任竞辉: 核心资产我始终认为它是一个动态变化的概念。科技股短期内的表现,是跟核心资产的跷跷板效应,或者是轮动效应。但从更长期来看,我们认为它们并不是一个对立或者是矛盾的概念。很多科技股在经历了时间考验后,其实已经变成了核心资产。反过来,核心资产的内部也有一些公司因为估值太高,或者是因为业绩没有达到预期,逐渐被机构抛弃。所以我们认为,它们之间的轮动或者是跷跷板效应会逐步走弱、逐步融合,尤其是科技股里的大市值蓝筹股本身就会变成核心资产。

四季度是布局科技股的好时机

第一财经薛一婧: 现在是布局科技股的好时机吗?

枫池资产任竞辉: 我们认为四季度是布局科技股的好时机,尤其是为明年一季度布局科技股的好时机。四季度会有一些机构,他们有一些调仓行为,会把获利比较多的一些科技股减掉,然后去布局估值较低的银行股金融股。我们认为这个时候肯定会有一些好的股票,因为羊群效应被错杀,我们现在也在在积极耐心地捕捉这些被错杀的机会,为明年积极做布局。

(文章来源:第一财经)

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机构进入多的股票好吗?

投资者在股票交易过程中,可以结合个股中的散户和机构的情况来分析个股,一般来说,个股中的机构较多,则意味着个股中的散户较少,筹码比较集中,有利于个股后期的拉升,是一种好事。

但是,当个股中的机构较多时,也会出现各机构之间相互碾压,或者相互制衡的情况,使个股后期上涨比较难,则是一种不好的现象。

同时,当个股中的机构较多时,投资者需要注意个股当天机构的买卖情况,如果当天机构卖出量远远大于买入量也会导致个股下跌,是一种利空的现象;

从历史的经验来,进入个股的机构,大多数为砸盘机构,则会引起市场上的投资者恐慌,抛出手中的筹码导致股价下跌,也不是一种好的消息。

温馨提示:以上信息仅供参考。入市有风险,投资需谨慎。本信息不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策,不构成任何买卖操作。

投资者应该充分认识投资风险,谨慎投资,充分了解 并清楚知晓本理财产品蕴含风险的基础上,通过自身判断自主参与交易,并自 愿承担相关风险。

应答时间:2021-11-19,最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

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